   北方地區臨近供暖季，動力煤又到了需求旺季。近日出爐的神華11月長協價格再度上調13-18元/噸不等，使得市場對動力煤價格看漲聲再起。不過分析人士認為，目前國內電廠庫存普遍高企，加之下游需求弱于去年，煤價后期難有大幅上漲空間。
   長協煤價再度上調
   近日剛剛公布的2018年11月神華集團月度長協價格再度延續了漲勢，上調幅度在13-18元/噸不等。其中外購5800大卡煤上調18元/噸至676元/噸，外購5500大卡煤上調17元/噸至641元/噸。特低灰現貨價格下調26元/噸至705元/噸，神優2下調18元/噸至676元/噸。這是繼10月份國內大型煤企聯合調漲煤價后，長協價格再度上行。
   此前在十一假期后，神華、同煤、中煤、伊泰四家大型煤企紛紛公布了10月份長協價格，5500大卡動力煤年度長協價微微上調1元/噸至554元/噸，月度長協價大幅上調22元/噸至624元/噸。在大型煤企上調月度長協價之后，中小煤企和貿易商的挺價心態明顯增強。截至10月8日，秦皇島港5500大卡動力末煤平均價格報644元/噸，已經較9月份月度均價上漲15元/噸左右。
   據榆林煤炭交易中心數據，近日除了神華長協煤價上行外，陜煤在神木的三大礦競拍價格也幾乎全線上漲。產地方面，榆林地區11月2日多家煤礦上調價格，漲幅在5-20元/噸不等。與此同時，進入11月份，受大型煤炭企業挺價和供暖季來臨的影響，港口煤價止跌回升。數據顯示，從11月1日至11月2日，港口煤價持續上漲，5500大卡動力煤兩天累計上漲3元/噸。
   不過期貨市場上，動力煤主力合約價格走勢仍持續下行。11月5日，動力煤主力合約1901報627.8元/噸，跌0.22%。這一價格較10月11日671.8元/噸的年內高點已下跌近7%。
   旺季煤價或難大漲
   雖然周期商品有“金九銀十”的旺季預期，但事實上近年來黑色系整體呈現 “淡季不淡、旺季不旺”特征。在7月、8月期間，黑色商品價格表現堅挺，提前兌現“金九銀十”的旺季預期。進入9月份之后，市場價格往往因利好出盡而出現調整。在今年環保限產不再“一刀切”、宏觀經濟指標下行的背景下，今冬用煤旺季煤價能否再度沖高呢？
   對此，申萬宏源研報認為，電廠因長協煤和招投標放開采購現貨的原因，煤炭需求相對穩定。而非電用煤方面，預計上海會議結束后，山東汽運煤解除禁制，隨著華北地區冬儲煤需求增長，將促使煤價11月中旬再次漲價。當前市場通脹預期增強，動力煤價格小幅緩漲，龍頭標的盈利穩定，處于相對低估值狀態。
   卓創分析師荊文娟也認為，短期內動力煤價格或受需求提振出現上行，但整體震蕩幅度不會太大，沒有大幅上漲預期。“目前沿海六大電廠的庫存可用天數已經達到35天，庫存是去年的一倍多，創下了近年新高。同時，由于受環保限產等因素影響，今年南方地區用煤需求量下滑，工業用電量較低，六大電廠日耗不到50萬噸�！蹦壳案劭�5500大卡動力煤價格在655元/噸，而去年同期價格在705元/噸；去年冬季市場曾出現電廠無煤可燒的情況，使得今年2月初國內動力煤價格曾高達770元/噸，但今年電廠普遍采取高庫存策略，市場供應量充足。
   荊文娟表示，雖然上周港口動力煤價格出現反彈趨勢，但主要是因水泥廠、化工廠出現階段性補庫需求所致。進入11月下旬后，由于北方地區開始供暖，動力煤需求量會有所提升，到12月份進入消費旺季。不過今年預測將是暖冬天氣，預計后期動力煤價格會窄幅波動，煤價難有大幅度上行空間。

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