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| 光伏電站交易頻繁 需注意補(bǔ)貼政策變動(dòng)影響！ |
| （時(shí)間:2019-10-11 9:03:19） |
2018年531以來，民營(yíng)企業(yè)出售存量光伏電站換取現(xiàn)金流，國(guó)有企業(yè)購(gòu)買光伏電站提高資產(chǎn)中清潔能源比例，共同促使市場(chǎng)上項(xiàng)目交易量明顯增加。
然而，由于補(bǔ)貼資金存在較大的缺口，三部委的《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》中，對(duì)補(bǔ)貼缺口的解決方案 ，將直接影響到存量光伏電站的估值。
一、大規(guī)模的光伏電站轉(zhuǎn)讓1、9月：晶科出售70MW光伏電站
根據(jù)“天眼查”信息，
9月24日，晶科電力向中核山東出售“肥城天辰安臨站鎮(zhèn)20MW荒山光伏電站項(xiàng)目”，并完成股權(quán)轉(zhuǎn)移。
9月29日，晶科電力向中核山東出售“寧夏晶科光伏發(fā)電有限公司一期50MW并網(wǎng)光伏電站項(xiàng)目”，并完成股權(quán)轉(zhuǎn)移。
截至2018年12月末，晶科電力已在浙江、江蘇、河北、安徽、寧夏、青海等20多個(gè)省份建成了光伏電站，并網(wǎng)裝機(jī)容量約3.09GW。
同時(shí)，根據(jù)財(cái)政部2018年下發(fā)的《第七批可再生能源電價(jià)附加資金補(bǔ)助目錄（可再生能源發(fā)電項(xiàng)目）》，上述兩個(gè)項(xiàng)目均在第七批目錄之內(nèi)，項(xiàng)目編號(hào)分別為：
PPC1408370983001 和PPC1608640181001。
2、7月：愛康科技計(jì)劃出售約500MW光伏電站
7月23日，愛康科技曾發(fā)布公告表示，公司及全資子公司無錫愛康電力與華東新華能源投資有限公司簽署了《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》，華東新能擬受讓無錫愛康電力51%的股權(quán)，成為無錫愛康電力的控股股東，進(jìn)而取得無錫愛康電力直接或間接持有的多個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目的控制權(quán)。
據(jù)了解，此次愛康科技與華東新能的交易標(biāo)的主要是由其子公司蘇州中康電力持有的光伏電站資產(chǎn)，交易規(guī)模約為500MW。
3、6月：協(xié)鑫計(jì)劃出售全部電站給華能
6月4日，保利協(xié)鑫與保利新能源聯(lián)合發(fā)布公告稱：
保利協(xié)鑫之全資子公司杰泰環(huán)球有限公司(“杰泰”)與中華人民共和國(guó)國(guó)有企業(yè)中國(guó)華能集團(tuán)有限公司之附屬公司中國(guó)華能集團(tuán)香港有限公司(“潛在買方”)訂立合作意向協(xié)議。內(nèi)容有關(guān)可能出售協(xié)鑫新能源只股本中9727594875股普通股，相當(dāng)于本聯(lián)合公告日期協(xié)鑫新能源只全部已發(fā)行股份約51%。
杰泰為保利協(xié)鑫全資附屬公司，擁有協(xié)鑫新能源的62.28%權(quán)益。此交易一旦完成，將實(shí)現(xiàn)通過出售母公司的方式出售協(xié)鑫新能源全部的光伏項(xiàng)目。
根據(jù)協(xié)鑫新能源最新的公告，華能已完成對(duì)協(xié)鑫新能源的初步盡職調(diào)查。協(xié)鑫新能源就華能盡調(diào)過程中提出的進(jìn)一步問題進(jìn)行答復(fù)并商討上述問題的解決方案，并無進(jìn)一步進(jìn)展。
4、3~5月：1717MW的電站交易
3月21日，江山控股有限公司與新華電力發(fā)展投資有限公司訂立協(xié)議，出售霍林郭勒項(xiàng)目公司30MW光伏電站的全部股權(quán)。
3月28日，江山控股有限公司與中廣核太陽能開發(fā)有限公司訂立協(xié)議，出售樟樹30MW光伏電站項(xiàng)目公司的全部股權(quán)。
3月28日，協(xié)鑫新能源向五凌電力（國(guó)電投在湘二級(jí)單位）出售新安協(xié)鑫、汝州協(xié)鑫及江陵協(xié)鑫的55%股權(quán)三個(gè)共計(jì)280MW光伏項(xiàng)目55%的股權(quán)。
4月25日，順風(fēng)清潔能源發(fā)布公告稱，公司正與若干潛在投資者就可能出售共300MW左右太陽能電站的交易進(jìn)行初步磋商。
4月29日，江山控股有限公司與國(guó)投電力控股股份有限公司訂立協(xié)議，出售湖州祥暉100MW光伏項(xiàng)目全部股權(quán)。
5月23日，協(xié)鑫新能源向上海榕耀新能源公司（云南能投控股）出售共計(jì)977MW電站70%的股權(quán)。
二、補(bǔ)貼政策變化或?qū)⒂绊戨娬竟乐?
目前，進(jìn)入前七批目錄的項(xiàng)目，補(bǔ)貼雖然會(huì)有拖欠，但基本能發(fā)放；未進(jìn)入目錄的項(xiàng)目，至今未拿到任何補(bǔ)貼。因此，
進(jìn)入前七批目錄的項(xiàng)目，成為電站交易的搶手貨，買家給的價(jià)格也相對(duì)偏高；
而未進(jìn)入目錄的項(xiàng)目，則很難賣出，即使有意向買家，給價(jià)也偏低。
然而，值得注意的是：三部委的《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》中提出：
國(guó)家不再發(fā)布我在算能源電價(jià)附加目錄，未進(jìn)入所有項(xiàng)目通過國(guó)家可再生能源信息管理平臺(tái)申報(bào)電價(jià)附加信息，即對(duì)所有未進(jìn)入目錄的項(xiàng)目進(jìn)行“確權(quán)”。電網(wǎng)定期向社會(huì)公布符合補(bǔ)助條件的項(xiàng)目清單，并在三部委備案。確權(quán)之后，電網(wǎng)按照既定原則，依照項(xiàng)目類型、并網(wǎng)時(shí)間等，確定補(bǔ)貼資金撥付順序。
這些項(xiàng)目確權(quán)之后，將跟前七批項(xiàng)目一起等待補(bǔ)貼。那問題就來了：
目前，我國(guó)每年能收上來的可再生能源附加大概800多億（詳見2019年，財(cái)政部866億可再生能源補(bǔ)貼預(yù)算及分配計(jì)劃）；截止2020年底并網(wǎng)的有補(bǔ)貼項(xiàng)目，每年形成的補(bǔ)貼缺口應(yīng)該超過700億。
在此情況下，保障了優(yōu)先發(fā)放的項(xiàng)目補(bǔ)貼之后，剩下的項(xiàng)目補(bǔ)貼如何處理？
目前的狀況是1~7批基本足額發(fā)放（雖然會(huì)有拖欠），但未進(jìn)入前七批的一點(diǎn)沒有。所有項(xiàng)目確權(quán)之后，在先保障優(yōu)先項(xiàng)目之后，剩下的項(xiàng)目補(bǔ)貼如何發(fā)？其實(shí)有兩個(gè)方案：
1）1~7批獲得較大比例的補(bǔ)貼，之外的獲得較小的比例，實(shí)現(xiàn)所有項(xiàng)目，每度電被拖欠的金額基本項(xiàng)目。此方案，對(duì)老項(xiàng)目有利。
2）非優(yōu)先級(jí)項(xiàng)目的補(bǔ)貼全部等比例發(fā)放。如此，由于早期項(xiàng)目補(bǔ)貼金額高，相同比例，被拖欠的金額高。此方案，對(duì)新項(xiàng)目有利。
無論哪種方案，都要解決非常大的缺口，而綠證可能是一個(gè)重要的選擇方案。即暫時(shí)未拿到補(bǔ)貼的項(xiàng)目，未來可能要進(jìn)入綠證交易市場(chǎng)。
目前，我國(guó)實(shí)行的是自愿綠證。“中國(guó)綠色電力證書認(rèn)購(gòu)交易平臺(tái)”的信息顯示，成交量非常低。2021年開始可能要實(shí)行強(qiáng)制綠證，以解決補(bǔ)貼缺口，為市場(chǎng)化交易提供保障。
無論哪種方案，對(duì)于存量項(xiàng)目的估值必將產(chǎn)生影響。這是電站交易者們需要特別注意的！
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